Euro Bund Future – Begriff und Erklärung zum Terminkontrakt

Zuletzt geändert: 13. November 2021

Der Euro Bund Futuure wird u. a. am Finanzplatz in Frankfurt gehandeltDer Begriff Euro Bund Futures unter Fachleuten auch kurz Bund Future genannt: ein Terminkontrakt auf eine fiktive Schuldverschreibung des Bundes

Dabei handelt es sich um keine Anleihen im herkömmlichen Sinn, sondern um ein Termingeschäft, dem eine fiktive Bundesanleihe unterlegt ist. Diese Anleihe ist mit einer Verzinsung von sechs Prozent unterlegt und hat eine feste Laufzeit von zehn Jahren. Der Nominalwert der Anleihe beläuft sich auf 100.000 Euro. Der Future wird an den Eurex-Börsen gehandelt und jeweils für die nächsten drei Quartale benannt. Der kürzeste Kontrakt hat damit eine Dauer von 30 Tagen, der längste eine Dauer von 90 Tagen. Wie bei anderen Optionsgeschäften auch, sind bestimmte Dinge vom Käufer zu liefern.

Euro Bund Future Indikator für Zinstrends

Der Bund Future hat zwei besondere Bedeutungen:

  • als Zinswette
  • als Frühindikator

Ebenso wie Aktienoptionen auf eine mögliche Kursentwicklung des Basiswertes spekulieren, ist der Euro Bund Future eine Wette auf die Zinsentwicklung der Bundesanleihen. Dabei kommt ihm allerdings noch eine andere Bedeutung zu.

Der Future zeigt auch, wie Anleger die künftige Entwicklung am Kapitalmarkt einschätzen. Diese Einschätzung schlägt sich auf den Preis des Futures nieder. Um dies ein wenig näher zu betrachten, ist eine Aufstellung dessen notwendig, welche Leistungen vom Käufer erbracht werden müssen. Zunächst einmal ist der Käufer verpflichtet, am Fälligkeitstag des Futures eine Bundesanleihe seiner Wahl zu liefern. Diese muss eine Mindestrestlaufzeit von 8,5 Jahren haben, darf aber 10,5 Jahre nicht übersteigen. Das Mindestemissionsvolumen der gewählten Schuldverschreibung muss mindestens 5 Mrd. Euro betragen.

Über Preise und steigende und fallende Kurse

Neben der Lieferung des eigentlichen Papiers ist ein Andienungspreis zu entrichten. Dieser ermittelt sich aus dem Nominalwert der jeweiligen Anleihe, multipliziert mit dem Konvertierungsfaktor und den aufgelaufenen Stückzinsen seit letzter Zinszahlung. Der Konvertierungsfaktor ist die eigentliche Bezugsgröße. Er wird für jede einzelne Anleihe festgelegt. Mit ihm wird ermittelt, welche Rendite die gewählte Anleihe zum Zeitpunkt der Lieferung haben müsste, um mit den unterlegten sechs Prozent des Futures identisch zu sein. Anleihen mit einem Zinskupon von weniger als sechs Prozent p.a. kalkulieren mit einem Konvertierungsfaktor < 1, Anleihen mit einem darüber liegenden Koupon mit einem Faktor  > 1. Rechnen die Markteilnehmer mit sinkenden Zinsen, steigt der Kurs des Bund Futures.

Gehen die Beteiligten von einem steigenden Zinssatz aus, fällt der Kurs. Einflussfaktoren auf den Kurs der Futures sind also Inflation, steigender oder sinkender Liquiditätsbedarf der öffentlichen Hand, eine Verknappung oder Erhöhung der Liquidität durch die Zentralbanken sowie eine Veränderung der Konjunktur.

Seit Jahren steigende Tendenz und 2022?

In der Abbildung 1 ist die Entwicklung des Kurses des Terminkontraktes ISIN: DE0009652644 bzw. WKN: 965264 dargestellt.

Kursverlauf des Euro Bund Future

Abb. 1: Entwicklung des Euro-Bund-Future Kurses von 2009 bis 2021. Quelle: www.boerse-frankfurt.de

In einer Betrachtung des Zeitraumes vom 1. Januar 2008 bis zum 1. Januar 2020 geht der Kurs des Bund Futures stetig nach oben. Unterbrochen von wenigen Ausnahmen steigt der Kurs kontinuierlich an. In der Zeit vom 1.1.2008 bis zu Beginn des dritten Quartals stieg er von 115 auf 135 Punkte. Nach einem Absacken auf 120 Zähler zu Beginn des zweiten Quartals 2011 schloss er am 28.12.2012 mit 145,64 Punkten. Am ersten Handelstag des neuen Jahres 2020 stand der Euro Bund Future immerhin bei171,12 Zähler.
Seinen bisherigen Höchstand erreichte der Terminkontrakt am 25.08.2019 mit 179,66 Punkte, in 2021 wurde am 04. August mit 177,26 Punkten das Jahreshoch erzielt. Seither nimmt der Kurs ab.
Die weitere Geldpolitik der EZB, sowie die Entwicklung der Corona-Pandemie in 2022 werden Einfluss auf den Kurs haben.

Der Euro Bund Future als Wirtschaftsbarometer und Frühindikaor

Der Euro Bund Future gilt als das wichtigste Barometer unter den Konjunkturindikatoren. Neben der Entwicklung am Rentenmarkt lässt sich auch die Entwicklung der Kredite für Privathaushalte, gerade für langfristige Baufinanzierungen, ablesen. Somit ist er beispielsweise aber auch für die gewerbliche Immobilienbranche als Messinstrument in der Planung der Finanzierungsdauern unerlässlich. Die Bandbreiten, in denen sich der Index im oben beschriebenen Beobachtungszeitraum bewegt, macht deutlich, dass ein Nachgeben um 1,4 Zähler an einem Tag durchaus bereits Indikationscharakter hat.  Anleger, welche sich unsicher sind, mit welchen Erwartungen sie zu rechnen haben, sind gut beraten, den Euro Bund Future als Entscheidungshilfe im Blick zu behalten. Für die Entwicklung der  Zinsen bei Tagesgeld ist die Korrelation mit dem Bund Futurezuletzt etwas wenige rausgeprägt gewesen.

Investment Möglichkeiten: Euro Bund Future kaufen Long & Short

Wie können Privatanleger in den Terminkontrakt investieren? Anleger können durch Long- und Short Produkte oder ETFs an der Kursentwicklung partizipieren. Ein Beispiel ist der Lyxor Bund-Future UCITS ETF – I EUR DIS Fonds WKN: ETF560 ISIN: LU0508799334.

Literatur & Weiterführende Seiten

Aktuelle Euro Bund Future Kurs

Lu, Yun: Pricing Euro Bund Future under N-dimensional Gaussian HJM Term Structure. In: Dresdner Beiträge zur Betriebswirtschaftslehre, Dresdner Beiträge zur Betriebswirtschaftslehre 136/08 (2008), S. 1–41. Text.